Американский финансовый регулятор — Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) — официально обозначила новый подход к регулированию стейблкоинов. Это событие может кардинально изменить расстановку сил на криптовалютном рынке и напрямую ударить по самому популярному стейблкоину в мире — USDT от компании Tether.
Что изменилось?
SEC представила своё видение того, какими должны быть легальные стейблкоины. Речь идет о появлении новой категории — «covered stablecoins» или «покрытые стейблкоины». Их главная задача — не обещание прибыли инвесторам, а исключительно стабильность, прозрачность и надёжность как средства платежа.
SEC чётко обозначила 4 ключевых критерия:
- Жесткая привязка к доллару США (1 токен = 1 доллар).
- Полное обеспечение ликвидными активами — предпочтительно денежными резервами или гособлигациями США.
- Возможность моментального погашения стейблкоина по требованию пользователя.
- Использование исключительно для расчётов и хранения средств, а не как инвестиционный инструмент.
Почему именно сейчас?
Причина такой активности регулятора проста — стремительно растущая популярность стейблкоинов. В условиях волатильности традиционного крипторынка именно стейблкоины стали главным инструментом для быстрого перевода средств и выхода из рисков.
По данным аналитиков IntoTheBlock, несмотря на общее снижение капитализации крипторынка, совокупная стоимость стейблкоинов за первые месяцы 2024 года выросла на $30 млрд.
Иными словами, SEC увидела в них не просто технологию, а полноценный финансовый инструмент, который требует строгого надзора.
Кто выигрывает, а кто теряет?
На первый взгляд, от новых правил выигрывают крупные и прозрачные проекты типа USDC (от компании Circle) или стейблкоины от Paxos, полностью соответствующие критериям SEC.
Однако ситуация для USDT выглядит иначе.
В чём проблема USDT?
Несмотря на популярность (доля USDT на рынке стейблкоинов превышает 65%), его структура резервов остаётся предметом критики и скандалов. В обеспечении USDT присутствуют не только доллары и гособлигации США, но и криптовалюты, золото, корпоративные облигации и даже займы.
SEC рассматривает такие активы как повышающий риск элемент. По мнению регулятора, USDT может быть признан инвестиционным продуктом, а значит — ценной бумагой. Это автоматически влечёт за собой необходимость прохождения сложных процедур регистрации, раскрытия информации и соответствия строгим требованиям американских законов.
Как реагирует Tether?
Понимая угрозу со стороны SEC, компания Tether уже рассматривает вариант запуска нового стейблкоина, полностью соответствующего правилам регулятора. Предполагается, что этот новый токен будет обеспечен исключительно долларом США и государственными облигациями.
Это поможет компании сохранить своё присутствие на американском рынке и снизить давление со стороны контролирующих органов.
Будущее рынка: чем это грозит криптоиндустрии?
Введение новых правил изменит саму философию стейблкоинов:
- Усилится прозрачность резервов.
- Уменьшится количество рискованных активов в обеспечении.
- Рост контроля приведёт к снижению анонимности в обороте некоторых токенов.
- Часть проектов покинет рынок США.
Это также создаёт окно возможностей для банков и крупных финансовых игроков, которые смогут запускать собственные стабильные цифровые валюты под контролем SEC.
Мнения экспертов
Дэвид Сакс, советник Белого дома по криптополитике, отметил, что прозрачные долларовые стейблкоины больше не будут считаться ценными бумагами. Это облегчает работу таким проектам, как USDC.
В то же время комиссар SEC Кэролайн Креншоу выразила опасения. Она считает, что SEC могла недооценить системные риски стейблкоинов, их использование в теневых схемах и возможное влияние на финансовую стабильность.
Что дальше?
В истории с регулированием стейблкоинов начинается новая глава. Для пользователей это может означать рост доверия к легальным проектам, но и увеличение требований к верификации и прозрачности операций.
Пока же главная интрига заключается в том, как именно Tether перестроит свою стратегию и сможет ли USDT сохранить лидерство на рынке в условиях новых правил игры.
