Запуск Solana-ETF стал лучшим дебютом 2025 года: что это значит для инвесторов

Одобрение первым в США спотового биржевого фонда на основе Solana (SOL) — Bitwise Solana Staking ETF (тикер BSOL) — стало знаковым событием не только для Solana как блокчейна, но и для всей экосистемы альткоинов. Это решение свидетельствует о продолжающейся трансформации крипторынка: от преимущественно рознично-ориентированной сферы к встраиванию цифровых активов в традиционную институциональную инфраструктуру.

Ранее SEC крайне осторожно относилась к продуктам, связанным с альткоинами, аргументируя своё нежелание принимать их к листингу недостаточной прозрачностью, рисками манипуляций и слабой регуляторной базой. То, что фонд BSOL получил одобрение, говорит о перемене парадигмы — и открывает новую страницу в истории институционального принятия блокчейн-активов.

Регуляторный прорыв: что именно одобрил SEC и почему это важно

Что такое BSOL и как он работает

ETF BSOL (Bitwise Solana Staking ETF) — это спотовый (то есть «реальный») фонд, который покупает реальные единицы SOL, а не финансовые деривативы или фьючерсы. Более того, уникальность BSOL в том, что весь пул SOL фонда будет делегирован (staked) на блокчейне Solana с целью генерировать доход от стейкинга.

То есть инвесторы получают не просто ставку на цену SOL, но могут косвенно участвовать в вознаграждениях сети. Стейкинг доходности оценивается на уровне ~7 % годовых, что делает продукт особенно привлекательным в условиях низких доходностей на традиционных рынках.

Согласно проспекту, BSOL имеет комиссию в 0,20 %, но Bitwise заявляет, что первые три месяца для первых $1 млрд активов комиссия будет обнулена (то есть 0 %).

Кроме того, фонд готов к сложным операционным вызовам: поскольку делегированные SOL на время unstaking (развязывания) могут быть недоступны, Bitwise планирует иметь стратегию компенсации ликвидности — они могут обменять “не полностью ликвидные” SOL (в процессе unstaking) на “высоколиквидные” через сторонние рынки, чтобы удовлетворять заявки на выкуп/реализацию.

Также важно: BSOL — первый зарегистрированный под Законом о ценных бумагах 1933 года продукт Solana (в отличие от некоторых других продуктов, структурированных под старые юридические рамки).

Почему это важный шаг для альткоинов

1. Признание институционального уровня
   Одобрение такого продукта сигнализирует крупным финансовым игрокам: Solana может стать «приемлемым» активом для включения в портфели, аналогично биткоину и эфиру. Это снижает психологический барьер для институционального входа.

2. Увеличение прозрачности и регулирования
   ETF подчиняется строгим правилам SEC, что накладывает требования к аудиту, хранению, раскрытию, оценке рисков. Это повышает доверие к продукту и к рынку в целом.

3. Стимул для других альткоинов
   Если Solana смогла пройти этот этап, следующими могут стать другие крупные блокчейны — проекты, которые раньше считались «сложными» для институциональной упаковки (например, Avalanche, Polkadot, Cosmos и др.). Уже сейчас наблюдаются запуски спотовых ETF для LTC и HBAR.

4. Ускорение процесса токенизации и DeFi-интеграции
   Как отмечают аналитики из Bitget, наличие регулируемых инструментов может способствовать росту проектов токенизации реальных активов, DeFi-инструментов, гибридных (ончейн/оффчейн) финансовых продуктов.

Таким образом, одобрение BSOL — не просто шаг вперёд для Solana, а важный вектор в развитии институционального рынка криптовалют.

Первый день торгов: цифры, оценки и интерес

Объём торгов и активы под управлением

BSOL дебютировал 28 октября 2025 года, и уже за первые часы показал внушительные результаты.

• По данным Bloomberg, объём торгов составил около $55–56 млн.

• В тот же момент аналитики отмечали, что фонд имел предварительное финансирование примерно $220 млн, и при «полном погружении» активов объём мог бы достичь $280 млн.

• Согласно данным Bitwise и CoinDesk, активы под управлением (AUM) к завершению дня составили порядка $217,2 млн (NAV)

• Некоторые издания утверждают, что общий приток (чистое добавление капитала) составил $69,45 млн, а совокупная стоимость активов (включая средства, уже вложенные до запуска) достигла $289 млн.

• Различие оценок объясняется методологией: одни источники фокусируются на объёмах торгов, другие — на притоках капитала и конечных активах. Но общий вывод ясен — спрос был значительным.

Конкуренция и другие запуски

В тот же день в США стартовали два других ETF на альткоины:

• Canary HBAR ETF (HBR)

• Canary Litecoin ETF (LTCC)

Однако ни один из этих фондов не привлёк внимания, сопоставимого с BSOL: внимание рынков и СМИ было сосредоточено преимущественно на Solana — главным образом из-за новизны стейкинг-механизма и потенциального институционального интереса.

Реакции и интерпретации рынка

Bitwise охарактеризовал дебют как «большой первый день», подтверждая, что инвесторы отреагировали на продукт.

CoinDesk подчеркнул, что помещённый в средний диапазон SOL после старта незначительно «споткнулся» под давлением коротких распродаж, но быстро восстановил часть позиций.

Также Grayscale сразу после старта BSOL объявил, что планирует листинг своего Solana ETF (GSOL) на NYSE Arca с началом торгов 29 октября. Это добавляет второй крупный регулируемый продукт на SOL в США.

Таким образом, первый день подтвердил полноценный интерес рынка и готовность институционалов экспериментировать с новыми форматами продуктов.

Почему институции могут обратить внимание на SOL

Одобрение BSOL — не событие ради события. У Solana есть фундаментальные характеристики, которые делают его привлекательным для крупных инвесторов.

Доходность от стейкинга

Эмиссия вознаграждений за стейкинг SOL исторически находилась в диапазоне около 6 %–8 % годовых. Возможность получать этот доход поверх роста цены — сильный аргумент для включения SOL в диверсифицированный портфель.

Высокая пропускная способность и низкие комиссии

В сравнении с Ethereum, Solana предлагает очень высокую скорость транзакций и низкие затраты, что делает её предпочтительной платформой для DeFi, NFT и других децентрализованных приложений. Это усиливает ее потенциал как инфраструктурного слоя.

Потенциал для мультиактивных продуктов и токенизации

Институциональные игроки стремятся к продуктам, которые включают различные активы: портфели, комбинированные стратегии, токенизацию активов (недвижимость, долговые бумаги и др.). Solana-сети благодаря своей гибкости и инфраструктуре может стать хорошим связующим звеном для таких решений.

Bitget считает, что новые криптовалютные ETF могут способствовать росту мультиактивных продуктов, а также развитию DeFi и токенизации. (Этот тезис присутствовал в вашем изначальном наброске.)

Прогнозы по притокам

С учётом успешного запуска BSOL, аналитики Bitget предполагали, что в течение первого года ETF на базе Solana способен привлечь $3–6 млрд. Это амбициозная оценка, но обоснованная, если учитывать притоки к биткоин- и эфириум-продуктам.

Для сравнения:

• BTC-фонды уже аккумулировали более $50 млрд

• Продукты, связанные с Ethereum, — более $23 млрд

Если SOL-ETF сможет занять даже небольшой процент от этих масштабов, эффект для рынка альткоинов будет заметным.

Также аналитики видят, что растущий интерес к таким инструментам может усилить позиции финансовых центров Азии, особенно Японии, которая уже активно выстраивает нормативную базу и инфраструктуру для цифровых активов.

Что дальше: второй Solana-ETF и дальнейшая волна

Уже 29 октября стало известно, что Grayscale Solana Trust ETF (GSOL) получил одобрение для листинга и регистрации на NYSE Arca, а торги начнутся уже вечером/на следующий день.

Это означает, что в США появится второй регулируемый спотовый продукт, дающий доступ к SOL. Это усиливает роль SOL как институционального актива — конкуренция между ETF может способствовать улучшению условий и росту ликвидности.

Кроме того, по всему рынку ждут дальнейшие похожие инициативы: поданы десятки заявок на ETF, охватывающие множество токенов (до 35 различных активов) и множество фирм.

Появление GSOL и других конкурентов создаёт альтернативу и выбор для инвесторов — не все предпочтут BSOL с его стратегией полного стейкинга.

Возможные риски и ограничения

Одобрение ETF — это не гарантия беспрепятственного роста. Существует ряд рисков и технических нюансов, которые стоит учитывать:

1. Риск unstaking-задержек
   Поскольку значительная часть SOL фонда будет делегирована, при резких обращениях с заявками на выкуп может возникнуть проблема ликвидности. Bitwise предусмотрел стратегию обмена токенов на более ликвидные для компенсации, но это добавляет операционных рисков.

2. Налоговые моменты
   Хотя вознаграждения от стейкинга не будут распределяться инвесторам напрямую (в BSOL они реинвестируются в фонд), они всё равно могут рассматриваться как налогооблагаемый доход согласно действующему законодательству.

3. Регуляторные изменения и контроль со стороны SEC
   Позиция SEC может измениться — прежние отклонения заявок на альткоины не так давно были основаны на опасениях о манипуляциях и слабой защите инвесторов. Если регулятор усилит требования, это может повлиять на дальнейшее расширение рынка альткоин-ETF.

4. Конкуренция между продуктами SOL
   Несколько похожих ETF на одну и ту же базу (SOL) могут конкурировать за один и тот же капитал, что снижает возможность монопольного захвата рынка. Инвесторы будут сравнивать комиссии, структуру (реинвестиция или распределение), методы стейкинга.

5. Подверженность волатильности SOL
   Несмотря на институциональность, SOL остаётся волатильным активом, и доходность зависит не только от общего рынка, но и от специфики сети, событий (хардфорки, сбои, конкуренция). При сильных колебаниях цена может перевесить доходы от стейкинга.

6. Концентрация риска
   Если SOL будет восприниматься как один из «ядровых» альткоинов, чрезмерная экспозиция к нему может увеличить корреляцию альткоин-портфеля и усилить риски «просадки» всего сектора при неблагоприятных рыночных условиях.

Значение для рынка альткоинов: новое направление

Запуск BSOL и последующее одобрение GSOL можно рассматривать как старт новой эры — эры, когда альткоины начинают становиться объектом институциональных продуктов на равных правах с биткоином и эфиром.

Потенциал для «ротации капиталов»

Сейчас значительная часть институционального капитала сосредоточена в Bitcoin и Ethereum. Появление качественных, регулируемых продуктов на другие блокчейны может способствовать ротации средств от “монополии BTC/ETH” к диверсификации в другие сети. Это может привести к усиленному росту перспективных проектов, ранее недоступных крупным игрокам.

Усиление DeFi и инфраструктурных проектов

Когда институционалы начинают смотреть на альткоины как на инвестиционный класс, это вызывает интерес к инфраструктурным проектам, мостам (bridges), оракулам, Layer-2 и межцепочным решениям. SOL, как среда с высокой пропускной способностью, может оказаться одним из ключевых бенефициаров этого тренда.

Ускорение принятия регулирования

С ростом числа регулируемых ETF, отрасль будет требовать более ясного и стабильного нормативного фона. Законодатели, биржи и финансовые регуляторы станут активнее взаимодействовать с криптопроектами, что может ускорить интеграцию digital assets в традиционные рынки.

Сигнальный эффект для других проектов

Одобрение Solana-ETF — это не только выгода для SOL. Это знак для других экосистем, что возможность институционального пути существует. Проекты с хорошим технологическим фундаментом и активным сообществом (Avalanche, Polkadot, Cosmos, Near и др.) могут активизировать заявки и добиваться аналогичного статуса. Уже сейчас подано множество заявок на ETF под разные токены.

Долгосрочная трансформация рынка

Если в долгосрочном периоде такие продукты станут привычными, рынки альткоинов могут перестать быть нишей волатильных спекуляций и превратиться в полноценный класс активов с прозрачностью, регулированием и институциональной глубиной. Это может резко повысить надёжность, стабилизировать корреляции и привлечь крупные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и др.

Подытожим

Одобрение первого спотового Solana-ETF (BSOL) — действительно переломный момент для рынка альткоинов. Это событие знаменует сдвиг парадигмы: от рынка преимущественно розничного и неформального — к рынку, в котором цифровые активы могут выступать полноценными компонентами институциональных портфелей. Успешный старт (внутри дня торгов, объём, активы) подтверждает, что интерес существует — и он будет проверен на прочность.

Но важно понимать: это только начало. От конкуренции между продуктами на SOL, качества управления, операционной надёжности, налогового режима и реакции регуляторов зависит, будет ли этот момент точкой отсчёта устойчивого роста альткоин-сегмента или просто эпизодом хайпа.