В последние дни декабря криптовалютный рынок испытывает типичную сезонную динамику, связанную с завершением года и приближением рождественских праздников. 24 декабря спотовые биржевые фонды (ETF), привязанные к двум крупнейшим криптоактивам — биткоину и Ethereum, — зафиксировали существенные оттоки капитала, отражающие изменение настроения институциональных инвесторов на фоне низкой ликвидности и общего сокращения торговой активности.
По данным аналитиков, на которые ссылаются ведущие криптомедиа, объём чистого оттока средств из спотовых ETF биткоина в среду составил порядка $175 млн, в то время как Ethereum-ETF потеряли примерно $52,7–57 млн за тот же период. Эти данные приводятся на основе статистики обработки потоков средств платформой SoSoValue, отслеживающей транзакции институциональных фондов.
Главные лидеры оттока: IBIT и ETHE
Среди продуктов, влияющих на общее направление потоков, BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) стал лидером по объёму оттока среди биткоин-ETF. В этот день из фонда вышло более $90 млн, что делает его крупнейшим вкладом в общее снижение капитала в сегменте.
Что касается Ethereum, крупнейший отток был зафиксирован в Grayscale Ethereum Trust (ETHE) — примерно $33,8 млн за сутки. При этом этот продукт удерживает значительную часть исторических оттоков: на текущий момент совокупный отрицательный баланс по ETHE достигает порядка $5,08 млрд чистых выводов капитала.
Интересно, что единственным ETF, показавшим небольшой приток, стал Grayscale Ethereum Mini Trust ETF, который зафиксировал положительный поток примерно $3,33 млн и теперь демонстрирует совокупные притоки более $1,5 млрд с момента запуска, что подчёркивает некоторую диверсификацию поведения инвесторов даже в условиях общей деверсификации.
Почему происходят оттоки: сезонность, низкая ликвидность и деверсификация
Ключевым фактором такой динамики является сезонный отток капитала, который традиционно наблюдается в конце года. По мере приближения праздничных дней, включая Рождество и Новый год, многие институциональные инвесторы сокращают позиции и уходят из рискованных активов в пользу более стабильных инструментов, таких как наличные или традиционные ценные бумаги.
В этот период на рынках характерно снижение ликвидности: малый объём торгов и отсутствие активных маркет-мейкеров приводят к увеличению спредов и повышенной чувствительности цены к крупным ордерам. В таких условиях даже умеренные продажи или выкупы могут оказать значительное давление на поток ETF-инвестиций, особенно когда управляющие фондами стремятся минимизировать риски перед длительными выходными.
Отметим, что сам факт оттока средств из ETF ещё не указывает автоматически на поворот в долгосрочном отношении. Инвесторы часто проводят плановую ребалансировку портфеля, оптимизацию налоговой позиции или перебалансировку рисков, особенно в условиях, когда традиционные рынки закрываются на праздники, а криптоактивы продолжают торговаться круглосуточно.
Контекст институционального спроса и роль ETF
Несмотря на сезонный отток, спотовые ETF остаются ключевым маркером институционального интереса к криптовалютам. Эти продукты предоставляют инвесторам доступ к BTC и ETH через регламентированные финансовые инструменты, разрешённые регулирующими органами США. Их потоки часто называют «лампочкой» институционального спроса: позитивные притоки указывают на растущий интерес крупных капитальных игроков, тогда как оттоки — на сокращение экспозиции в краткосрочной перспективе.
Важно отметить, что BTC и ETH по-прежнему считаются рисковыми активами, и в периоды низкой ликвидности, бегства от риска или неопределённости институции склонны снизить свои позиции в этих ETF. Такая реакция характерна и для традиционных фондовых рынков: акции технологического сектора или развивающихся рынков часто испытывают отток капитала в периоды высокой неопределённости или в конце календарного года.
Как оттоки влияют на рынок криптовалют
Оттоки из BTC и ETH ETF часто коррелируют с усиленной волатильностью активов в краткосрочной перспективе. Поскольку фонды выводят капитал, это может снижать спрос на базовые активы, а значит, оказывать понижательное давление на их цены — особенно в уязвимые моменты с низкой торговой активностью. Аналитики уже отметили, что в последние дни Ethereum демонстрирует сопротивление на уровне около $3000, что частично связывают с оттоками из ETF и осторожностью рынков в целом.
Однако продолжительные оттоки не обязательно означают долгосрочный разворот тренда. Краткосрочные потоковые движения часто отражают корректировки и временные позиции управляющих, которые затем могут вернуться к накоплению в начале нового года, когда рынок оживится и ликвидность восстановится.
Потоки капитала вне BTC и ETH: ротация в другие активы
Ещё один интересный тренд, отмечаемый аналитиками на фоне оттоков из BTC и ETH ETF, — это частичная «ротация капитала» в другие криптоинструменты. Некоторым фондам, связанным с альткоинами, таким как Solana (SOL) и XRP-ETF, удалось сохранить или даже увеличить притоки средств, что указывает на динамичное перераспределение инвестиционных стратегий в условиях низкой ликвидности.
Это может отражать попытки инвесторов снизить корреляцию с основными криптоактивами в периоды неопределённости, а также использовать краткосрочные ценовые движения в более узкоспециализированных активах.
Сезонность, риск и будущее ETF
Подводя итог, можно выделить несколько ключевых моментов:
1. Оттоки из BTC и ETH ETF на 24 декабря действительно произошли, при этом биткоин-фонды потеряли около $175 млн, а Ethereum-фонды — примерно $52,7–57 млн.
2. Основной толчок этому дали сезонные факторы: слабая ликвидность рынка, приближение Рождества и естественное снижение аппетита к риску среди трейдеров.
3. Отток — не обязательно bearish-сигнал: возможно, это просто тактические перемещения капитала, ребалансировка и сокращение риска перед праздниками.
4. ETF продолжают играть важную роль как индикатор институционального интереса, но их динамика не всегда отражает фундаментальные перспективы криптовалют.
В ближайшие дни, по мере возвращения трейдеров с каникул и восстановления ликвидности, внимание инвесторов будет переключено на новые экономические данные, макроиндикаторы и поведение ETF-потоков в начале 2026 года. Эта динамика может стать важным сигналом для оценки настроений крупных игроков и направления рынка криптовалют.
