После почти девяти месяцев давления на криптовалютный рынок появились признаки того, что наиболее сложный этап для биткоина может постепенно подходить к завершению. Аналитик платформы CryptoQuant под псевдонимом Darkfost сообщил о срабатывании исторически важного ончейн-индикатора, который в прошлых рыночных циклах неоднократно появлялся незадолго до завершения медвежьих рынков. При этом эксперт подчеркивает: речь не идет о мгновенном развороте тренда или гарантированном достижении ценового дна. Скорее, рынок переходит в заключительную фазу снижения, которая нередко становится периодом формирования будущего восходящего цикла.
Какой сигнал заметили аналитики
В центре внимания оказался показатель, сравнивающий среднюю цену покупки краткосрочных и долгосрочных держателей биткоина.
К краткосрочным (Short-Term Holders, STH) относятся инвесторы, владеющие BTC менее шести месяцев. Долгосрочными (Long-Term Holders, LTH) считаются участники рынка, удерживающие монеты более полугода.
Согласно исследованию Darkfost, стоимость приобретения монет у краткосрочных инвесторов впервые за текущий цикл опустилась ниже средней базы издержек долгосрочных держателей. После трехдневного подтверждения этот индикатор сформировал сигнал, который в CryptoQuant называют «концом медвежьего рынка» (End of Bear Market Signal). Исторически подобная конфигурация появлялась лишь на поздних стадиях крупных коррекций Bitcoin.
Важно отметить, что при расчете показателя аналитики исключают из выборки монеты, которые остаются неподвижными более семи лет. Это позволяет убрать влияние практически неактивного предложения и сосредоточиться только на той части рынка, которая действительно участвует в экономическом обороте.
Почему этот показатель считается важным
Средняя цена покупки инвесторов отражает психологическое состояние рынка.
Во время продолжительного снижения новые участники продолжают постепенно приобретать биткоин по все более низким ценам. В результате их средняя стоимость входа постепенно уменьшается.
Именно это произошло в нынешнем цикле. По данным CryptoQuant, база издержек краткосрочных держателей снизилась примерно со 112 500 долларов до 69 000 долларов. Такой процесс говорит о том, что рынок проходит стадию капитуляции и перераспределения предложения между участниками, готовыми покупать актив после сильной коррекции.
Исторически именно подобные периоды становились основой для формирования нового долгосрочного восходящего тренда. Однако между появлением сигнала и полноценным началом бычьего рынка зачастую проходили недели или даже месяцы.
Это еще не означает начало нового бычьего рынка
Сам Darkfost призывает не воспринимать сигнал как однозначное подтверждение разворота.
По его словам, пересечение средней цены покупки различных групп инвесторов лишь показывает, что рынок входит в заключительную стадию медвежьего цикла. Это вовсе не означает, что минимальная цена уже достигнута или что рост начнется немедленно.
Более надежным подтверждением смены глобального тренда аналитик считает обратное пересечение, когда база издержек краткосрочных инвесторов вновь поднимается выше стоимости покупки долгосрочных держателей. Именно такой сигнал в предыдущих циклах сопровождал начало устойчивого бычьего рынка.
Поэтому текущую ситуацию специалисты рассматривают скорее как переходную фазу между продолжительным спадом и потенциальным восстановлением.
Почему циклы биткоина продолжают повторяться
Одним из наиболее интересных выводов исследования стало то, что приход институциональных инвесторов пока не изменил фундаментальную структуру рынка.
За последние годы в экосистему биткоина пришли крупные фонды, публичные компании, управляющие активами и спотовые ETF. Несмотря на это, поведение участников рынка по-прежнему остается удивительно похожим на предыдущие циклы.
Во время затяжных коррекций краткосрочные инвесторы продолжают постепенно выкупать снижение, уменьшая свою среднюю стоимость покупки. Одновременно долгосрочные держатели в большинстве случаев сохраняют свои позиции, ожидая восстановления рынка.
Именно такое взаимодействие между двумя группами инвесторов снова наблюдается в текущем цикле, что подтверждают ончейн-метрики CryptoQuant.
Почему многие инвесторы используют стратегию DCA
Darkfost считает, что подобные периоды исторически подходят для применения стратегии Dollar Cost Averaging (DCA) — регулярной покупки актива небольшими равными частями независимо от текущей цены.
Главное преимущество такого подхода заключается в снижении риска неправильного выбора момента входа. Поскольку заранее определить абсолютное рыночное дно практически невозможно, инвестор постепенно формирует позицию, усредняя стоимость приобретения.
При этом аналитик подчеркивает, что речь не идет о гарантированной прибыли. Даже после появления текущего сигнала рынок способен некоторое время оставаться волатильным и продолжать тестировать уровни поддержки.
Какие факторы будут определять дальнейшее движение BTC
Хотя ончейн-показатели постепенно становятся более оптимистичными, дальнейшая динамика биткоина будет зависеть сразу от нескольких факторов.
Прежде всего инвесторы продолжают внимательно следить за денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы США. Любые изменения ожиданий относительно процентных ставок способны существенно повлиять на спрос на рисковые активы.
Не менее важную роль продолжают играть притоки и оттоки капитала в американские спотовые Bitcoin ETF, которые остаются одним из ключевых источников институционального спроса.
Кроме того, участники рынка оценивают общее состояние мировой экономики, инфляцию, доходность государственных облигаций и ликвидность финансовых рынков. Именно сочетание фундаментальных факторов и ончейн-метрик будет определять, сможет ли текущий сигнал действительно стать началом нового этапа роста.
Что в итоге
Редкий индикатор CryptoQuant свидетельствует о том, что биткоин, вероятно, вступил в финальную фазу медвежьего рынка. Пересечение базы издержек краткосрочных и долгосрочных держателей уже неоднократно наблюдалось в прошлых циклах перед формированием нового восходящего тренда. При этом сам сигнал не гарантирует немедленного роста и не подтверждает, что рыночное дно уже окончательно сформировано.
Для инвесторов это, скорее, свидетельство постепенного изменения структуры рынка, чем повод ожидать мгновенного обновления исторических максимумов. Если макроэкономическая ситуация останется благоприятной, а институциональный спрос продолжит восстанавливаться, текущий этап действительно может стать отправной точкой для следующего долгосрочного цикла развития
