Почему биткоин не растет: объективная картина рынка

Несмотря на устойчивые показатели сети и высокий институциональный интерес, цена биткоина в 2025 году продолжает топтаться в диапазоне, а порой даже снижаться. Аналитики и данные on-chain свидетельствуют: фундаментальные метрики остаются сильными, но ряд факторов — от предложения и активности деривативов до макроэкономического давления — сдерживает движение вверх. Разберем ключевые причины этого явления на основе актуальной информации.

1. Сильный институциональный спрос, но не растущая цена

Одним из парадоксов текущего рынка является то, что институциональный спрос действительно высокий, однако он не приводит к заметному росту цены. Ряд аналитиков подчеркивает, что даже при активных потоках в биткоин через кошельки крупных игроков и ETF этот спрос частично компенсируется другими противоположными факторами.

Поддержка биткоина институционалами через spot Bitcoin ETF действительно создала впечатляющую базу привлечения капитала и частично снизила доступный объем на рынке. Но объемы этих накоплений сейчас сокращаются после первоначальных огромных поступлений в 2024–2025 годах, что снижает давление на цену.

Из отчета также следует, что активное накопление спотовых BTC через ETF произошло в первые фазы 2024–2025 годов, но затем поток замедлился — что ослабило покупательский импульс и привело к устойчивому ценовому плато.

2. Давление предложения от крупных держателей (китов)

Одной из основных причин, почему цена не может пробить значимые уровни вверх, является продажа старых монет крупными держателями, которые часто называют «китами». Эти участники, купившие биткоин много лет назад, частично фиксируют прибыль или перемещают активы обратно на рынок, что создает значительное давление предложения и частично противодействует входящему спросу институционалов.

Такой эффект уже обсуждается участниками сообщества и аналитиками, которые отмечают, что, несмотря на высокие показатели спроса на покупку, крупные продажи старых монет уравновешивают баланс спроса и предложения.

3. Он-чейн данные: слабое накопление долгосрочных держателей

Данные on-chain-метрик также отражают, что темпы накопления долгосрочных держателей находятся на исторически низких уровнях. Это означает, что даже те участники, которые традиционно являются оплотом рынков и удерживают монеты в течение длительного времени, сейчас успешно не увеличивают свои позиции, что снижает общий фундаментальный восходящий тренд.

4. Деривативы и структурное давление на цену

Рынок деривативов — фьючерсы и опциональные контракты — в 2025 году стал значительным фактором, влияющим на динамику цены. Одним из ключевых уровней, который аналитики называют «важным для рынка», является область около $85 000.
При подходе к таким уровням многие продавцы опционов начинают хеджировать свои риски, продавая биткоин на спотовом или фьючерсном рынке, что усиливает нисходящее давление.
Когда цена приближается к таким важным отметкам, объемы хеджирования и связанные с ним сделки также увеличиваются, что препятствует сильному восходящему движению.

Кроме того, открытый интерес по деривативам в целом вырос по сравнению с прошлым годом, делая рынок более чувствительным к движениям и спровоцировав дополнительные краткосрочные колебания. Эти структурные особенности способствуют тому, что даже при устойчивом спросе спотовый рынок может оставаться в узком диапазоне без уверенного роста.

5. Низкая ликвидность спотового рынка и ее влияние

Актуальные данные указывают, что ликвидность на рынке биткоина снижается, особенно в конце года и при затухающей активности трейдеров. Это может означать, что небольшие объемы поставок или спроса способны существенно влиять на цену, но основной тренд остается неустойчивым.

Снижение ликвидности особенно заметно в спотовом сегменте после того, как часть капитала переместилась в краткосрочные инструменты или более стабильные активы, такие как краткосрочные облигации и денежные рынки, что также наблюдается на фоне расслабления монетарной политики ФРС и ухода части капитала к более традиционным инструментам.

6. Макроэкономические вызовы и неопределенность

Ключевые макроэкономические факторы оказывают давление на рискованные активы, включая биткоин:

• Ожидаемое повышение ставки Банка Японии приводит к перераспределению капитала между рынками и сокращению стратегий кэрри-трейда, что усиливает давление на биткоин и другие рискованные активы.

• Более широкая экономическая волатильность и неопределенность вокруг монетарной политики стимулируют инвесторов переходить к менее рискованным инструментам.

• Влияние ожиданий процентных ставок развитых стран продолжает формировать динамику глобальных потоков капитала.

7. Корреляция с традиционными рынками

По данным аналитиков, корреляция биткоина с фондовыми индексами упала до минимальных значений в 2025 году, отражая увеличивающееся расхождение рыночных драйверов. Некоторое время BTC двигался вместе с крупными индексами, но теперь показывает более независимый профиль риска, что усложняет прогнозы и уменьшает влияние традиционных «бычьих» сигналов на криптовалюту.

8. Психология рынка и перепроданность

Аналитики также отмечают, что текущие уровни перепроданности сопоставимы с предыдущими фазами медвежьих коррекций, что может свидетельствовать о накоплении давления, но не обязательно о ближайшем развороте. Некоторое восстановление возможно, но оно будет сопровождаться высокой волатильностью и не станет устойчивым без разрешения структурных давлений на рынке.

Почему биткоин сейчас не растет

Подводя итоги, следует выделить несколько ключевых причин, которые препятствуют устойчивому росту биткоина:

1. Высокий институциональный спрос, который уже реализован не полностью обеспечивает рост цен.

2. Сильное предложение со стороны старых держателей и продажа крупных объемов мешают развитию тренда.

3. Структура деривативов усиливает краткосрочное давление при подходе к критическим уровням.

4. Снижение ликвидности на спотовом рынке ограничивает движение цены.

5. Макроэкономическая нестабильность и неопределенность с политикой центральных банков формируют осторожное поведение инвесторов.

6. Корреляция с традиционными рынками ослабевает, что увеличивает сложность прогнозов.

В результате биткоин остается в диапазоне и реагирует на краткосрочные колебания и события, а не на устойчивый восходящий тренд. В ближайшие месяцы внимание рынков будет сосредоточено на динамике потоков капитала, поведении деривативов, ликвидности спотового рынка и макроэкономических решениях, которые могут изменить текущую ситуацию.