Ethereum резко просел в пятницу, 29 августа, более чем на 5% и тестировал область $4 300, но уже через сутки начал отыгрывать падение. Коррекция сопровождалась волной ликвидаций в деривативах: по оценке профильных СМИ, за сутки «снесло» длинных позиций почти на $900 млн по всему крипторынку — показатель того, насколько перегретым оставался плечевой сегмент.
На этом фоне появились признаки, что снижение носит краткосрочный характер: крупные адреса ускорили накопление, спотовые ETF по ETH зафиксировали сильные притоки, а открытый интерес по фьючерсам начал восстанавливаться. Ниже разберём, кто именно покупал просадку, что говорят ончейн-метрики и потоки в фонды, и какие уровни теперь решающие.
Кто покупал просадку
По наблюдениям ончейн-трекеров, крупные игроки использовали падение для наращивания позиций. В дни высокой волатильности фиксировались разовые закупки эфира на десятки миллионов долларов. Так, Arkham и отраслевые медиа сообщали о покупке свыше $50 млн в ETH одним из крупных адресов сразу после снижения — классический паттерн для институционалов, которые любят «среднить» вход на резких просадках.
Если смотреть шире, «длинные» деньги продолжали заходить через регулируемые инструменты — спотовые ETF. Совокупно за несколько последних сессий объём свежего спроса со стороны крупных кошельков и фондов, по косвенным оценкам, соизмерим с миллиардом долларов: часть — OTC-покупки китов, часть — притоки в ETF. Даже если конкретная цифра колеблется в зависимости от методики учёта, направление движения очевидно — предложение, высвобождённое распродажей и ликвидациями, было быстро «поглощено».
Что показывают ETF и потоки капитала
Ключевой индикатор институционального спроса — притоки в фонды. Согласно сводке SosoValue, во вторник, 26 августа, чистые дневные притоки в американские спотовые ETF на базе ETH приблизились к $455 млн — один из сильнейших показателей с момента запуска. При этом серия притоков длилась несколько сессий подряд. Для сравнения, в биткоин-фондах наблюдались обратные эпизоды: 21 августа совокупный чистый отток по BTC-ETF составил около $196 млн. Эта дивергенция помогает объяснить, почему ETH выглядел сильнее BTC в конце месяца.
Суммарная картина за неделю и месяц выглядит не менее впечатляюще. К концу августа недельный чистый приток в ETH-ETF превысил $400 млн, а по итогам месяца совокупные притоки оценивались в миллиарды долларов — рынку пришлось учитывать новый устойчивый канал спроса на эфир. Эти сводки агрегируют данные SosoValue профильные издания и отражают смещение институционального интереса в пользу Ethereum.
Вывод: пока эфир получает стабильные притоки из ETF, даже резкие распродажи на фьючерсах и споте быстрее «зажёвываются», чем в прошлых циклах. Это не гарантия однонаправленного тренда, но серьёзный фундаментальный аргумент в пользу относительной устойчивости цены ETH.
Ончейн-картина: «старые» монеты продают меньше
На стороне ончейна важен не только объём покупок, но и то, кто не продаёт. Метрики класса Spent Output/Coins Age Bands (доли объёмов, приходящиеся на давно не двигавшиеся монеты) указывают: когда доля «старых» монет в обороте снижается, давление предложения ослабевает — долгосрочные держатели меньше участвуют в фиксации прибыли. На участках, где этот показатель уходит к локальным минимумам (как сейчас), рынок чаще получает шанс на разворот или хотя бы устойчивый отскок: новое предложение становится «жёстче», и тот же спрос даёт больший ценовой эффект.
Отдельно стоит смотреть на чистые потоки с бирж. Эпизоды устойчивого оттока ETH на внешние кошельки исторически трактуются как накопление. В последние дни аналитические сводки отмечали нетто-выводы и рост «холодных» балансов — логичный контрапункт к короткой, но болезненной волне ликвидаций. На структурный характер спроса и участие профессиональных игроков дополнительно указывает совместный отчёт CME и Glassnode: по итогам первого полугодия 2025 года значимая доля открытого интереса по ETH-фьючерсам сосредоточена на CME, а объёмы торгов в деривативах устойчивы даже в периоды резких колебаний цены.
Деривативы: открытый интерес и «карта боли» ликвидаций
После «стряхивания» плеча открытый интерес (OI) по эфиру начал восстанавливаться — классический признак возвращения риска. Исследование Brave New Coin отмечает, что рост OI по ETH часто предваряет импульсные движения цены, особенно когда он следует за фазой консолидации. Август как раз дал такую связку: рост OI → перегрев → крупная волна ликвидаций → попытка восстановления.
Если смотреть на тепловые карты ликвидаций, вблизи рынка формировались два ключевых «кармана боли»: плотный кластер коротких позиций чуть выше $4 400 и зона уязвимости длинных — в районе $4 250–$4 300. Закрытие дня над верхним кластером обычно запускает каскад принудительных выкупов шортов (short squeeze), а потеря поддержки снизу — новый «сброс» длинных. Это важно учитывать в тактике: одних линий из классического теханализа здесь мало, нужен учёт распределения ликвидности по стоп-ордерам и кредитному плечу.
Техника: ключевые уровни и сценарии
Ближайшая зона сопротивления по споту — $4 400–$4 480. Устойчивое закрепление выше (на дневных таймфреймах) открывает дорогу к повторному тесту ATH и целям $4 800–$4 950. Здесь же пролегают цели по расширениям Фибоначчи 1,272–1,414 к последней коррекции и «тонкая» область профиля объёма (VPVR), где исторически ликвидность ниже — значит, движение может ускоряться.
Ближайшая зона поддержки — $4 250–$4 300. Её потеря повышает риски спуска к $4 100–$4 150, где сходятся 50-дневная скользящая средняя и среднесрочная трендовая. Пока набор фактов — ETF-притоки, ослабление продаж «старых» монет, нетто-выводы со спотовых бирж и относительная сила к BTC — поддерживает бычий перекос вероятностей, базовый сценарий: попытка пробить $4 400–$4 480 с закреплением.
Почему ETH сейчас выглядит сильнее BTC
Дивергенция «ETH против BTC» в конце августа стала особенно заметной: эфир держался лучше, тогда как биткоин в отдельные дни фиксировал чистые оттоки из фондов. Сильные дневные притоки в «эфирные» ETF — по данным SosoValue — вносят ключевую разницу в краткосрочную динамику. Дополняет картину фундаментальный фактор предложения: часть циркуляции ETH «запирают» спотовые фонды, ещё часть — стейкинг и экономическая активность в L2-экосистеме, что делает предложение более «жёстким», чем год назад. На стороне инфраструктуры — стабильный интерес институционалов к регулируемым деривативам на CME (это видно из отчёта CME/Glassnode) — тем участникам проще масштабировать риск именно в эфире, где есть связка ETF + деривативы.
Риски: что может пойти не так
-
Макро и ФРС. Если риторика ФРС вернётся к «дольше-выше» по ставкам на фоне упорной инфляции, аптайд риска может быстро ослабнуть, а притоки в фонды — иссякнуть.
-
Перегрев деривативов. Стремительный рост OI без сопоставимых спотовых притоков повышает вероятность очередного «сброса плеча». Следите за соотношением лонг/шорт и ставками финансирования.
-
Регуляторика. Жёсткие новости по биржам, стейблкоинам или ETF способны одномоментно охладить спрос.
-
Ончейн-предложение. Возврат «старых» монет на биржи и рост реализованной прибыли ослабят бычий нарратив.
Что в итоге
Быстрая откупка просадки, мощные притоки в спотовые ETF на базе Ethereum, признаки ослабления продаж «старых» монет и восстановление открытого интереса в деривативах складываются в набор аргументов в пользу продолжения роста на горизонте от нескольких дней до нескольких недель. Ближайшая «точка бифуркации» — диапазон $4 400–$4 480: пробой и закрепление выше чреваты каскадом ликвидаций шортов и походом к историческому максимуму, а неудачная атака оставит рынок в консолидации над $4 250. В обоих случаях решающими останутся дисциплина риск-менеджмента и готовность принимать волатильность как норму текущего цикла.
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
