Ethereum тестирует сопротивление: накопление растет, но продавцы не сдаются

Ethereum (ETH) в последние дни проявляет уверенные признаки восстановления — криптовалюта вновь приближается к уровням, которые многие считают отправной точкой для продолжения бычьего тренда. Однако на пути к психологически значимой отметке $5 000 стоят не только сопротивления ценовые, но и поведение долгосрочных держателей, чьи продажи могут оказывать значительное влияние на динамику.

Долгосрочные инвесторы (HODLеры) — это адреса, хранящие ETH без перемещений на протяжении длительного времени. Их активность (накопление или продажа) часто рассматривается как важный маркер устойчивости тренда и источника сопротивления на ценовом пути.

В этой статье рассмотрим:

1. Текущие on-chain метрики, отражающие поведение долгосрочных держателей.

2. Трудности, с которыми сталкивается ETH на пути к $5 000.

3. Возможные сценарии развития и ключевые факторы, которые могут либо ускорить прорыв, либо удержать цену вниз.

Метрики on-chain: что показывает блокчейн?

Накопление и коэффициент «Accumulation Ratio»

Одна из метрик, часто упоминаемых в контексте настроений держателей — так называемый коэффициент накопления (accumulation ratio). По последним оценкам, показатель для Ethereum сейчас составляет около 30 %. Это означает, что порядка трети долгосрочных держателей проявляют накопительную активность (или удерживают активы), но уровень этот не слишком высок для однозначно бычьего сигнала. (См. статью на Yahoo Finance: «Ethereum faces selling pressure from long-term holders … accumulation ratio at 30 %»).

Исторически, в периоды устойчивого роста, этот индикатор поднимался к 40–45 %. Значения выше 50 % часто связаны с активными фазами накопления долгосрочников, готовых к удержанию позиции даже при росте цены.

Следовательно, текущий уровень накопления остаётся умеренным — он не нейтрализует сопротивления, особенно если долгосрочные держатели решат зафиксировать часть прибылей.

Индикатор Age Consumed: «движение старых монет»

Более тонкая метрика — Age Consumed — показывает, когда монеты, которые долгое время не перемещались, вдруг становятся активными. Рост значения Age Consumed говорит о том, что ранее «забытые» монеты начинают меняться адресами (либо продаваться, либо перераспределяться).

В упомянутом сценарии, этот индикатор уже дважды резко вырос в этом месяце, что может указывать на растущее давление со стороны долгосрочных держателей, выходящих из своих позиций или готовящихся к этому. Такие всплески часто предшествуют краткосрочным коррекциям, особенно если участники рынка воспринимают это как сигнал к фиксации прибыли.

Таким образом, хотя накопление держателей происходит, активизация «старых» монет создаёт источники сопротивления — и если они будут продолжаться, они способны замедлить или даже подавить дальнейший рост ETH.

Прочие on-chain данные: MVRV, запасы на биржах, реализация прибыли

Несколько дополнительных показателей тоже заслуживают внимания:

• Согласно исследованию от AInvest, по состоянию на конец сентября 2025 года Ethereum показывает рост MVRV (отношения рыночной капитализации к реализованной) до ~1,97. Это говорит о том, что многие держатели уже находятся в прибыли, но рынок еще не перегрет с точки зрения исторических пиков.

• Кроме того, наблюдается снижение резервов ETH на биржах (exchange reserves). Это часто трактуется как признак того, что часть предложения оттягивается с торговых площадок — что теоретически уменьшает ликвидность для продаж.

• Однако важно учитывать: когда держатели уже находятся в значительной прибыли, как показывает MVRV выше 1.0, у них появляется мотивация фиксировать часть дохода, особенно если цена столкнётся с препятствиями.

Сочетание умеренного накопления и активизации старых монет создает смешанный фон: с одной стороны — потенциал для роста, с другой — реальные источники давления и сопротивления.

Техническая картина и ключевые уровни

Текущая цена и зона сопротивления

На момент написания ETH торгуется около $4 042, что означает близость к сопротивлению около $4 200. Успешный прорыв этой зоны может открыть пространство для более агрессивного роста.

Если ETH преодолеет $4 200, следующий ориентир — около $4 500, где ожидается усиление интереса как со стороны институциональных, так и розничных инвесторов. Если удастся закрепиться выше этой отметки, путь к $4 956 (предыдущий исторический максимум) и затем к $5 000 становится реалистичнее.

Однако на пути вверх расположены не только ценовые барьеры. Активность долгосрочных держателей может выступать своеобразным «невидимым сопротивлением» — когда они начинают продавать, это создает дополнительное давление, особенно при попытках пробоя.

Возможные зоны коррекции

Если рынок «сдаст позиции», есть риски, что ETH опустится ниже $4 000. В худшем случае возможна коррекция к зонам $3 870 или ниже — это окажет серьезное сопротивление дальнейшему росту и может откатить рынок в режим консолидации.

Кроме того, повторяющиеся всплески активности старых монет (Age Consumed) зачастую приводят к оттоку части капитала — что также усиливает возможность снижения.

Факторы подтверждения пробоя

Чтобы рост воспринимался рынком как устойчивый, необходимо не просто преодолеть уровни, но и удержаться выше них. Критически важно, чтобы:

1. Цена закрытия дневного (и недельного) графика была выше сопротивления (например, выше $4 200).

2. Объёмы торгов подтверждали движение — т.е. прорыв сопровождался значительным объёмом покупок.

3. Держатели и крупные адреса не реагировали массовой фиксацией прибыли сразу после пробоя.

4. Макроэкономика и настроения на рисковых активах были благоприятны (снижение волатильности, рост аппетита к риску).

Без этих элементов даже пробой может оказаться ложным и привести к возврату в боковой диапазон.

Сценарии на ближайшее время

На основе текущих метрик и технической картины можно выделить несколько основных сценариев:

Сценарий A: Устойчивый прорыв к $5 000

• ETH аккуратно преодолевает $4 200 и удерживается выше.

• Долгосрочные держатели продолжают накопление либо хотя бы не усиливают продажи.

• Активность продаж «старых» монет минимальна, либо растёт только на фоне устойчивого роста.

• Макро- и финансовые рынки остаются стабилизированными, снижение геополитических и инфляционных рисков.

В этом сценарии ETH может в течение месяцев добраться до $4 956, а затем — сделать атаку на уровень $5 000. Это станет важным психологическим и техническим рубежом, после которого могут сработать новые покупатели, закрепляющие бычий импульс.

Сценарий B: Отскок + боковая консолидация

• Цена преодолевает $4 200, но удержаться не может — возвращается в диапазон.

• Держатели фиксируют часть прибыли, что тормозит дальнейший рост.

• В течение некоторого времени ETH торгуется в коридоре между $3 900 и $4 300.

• Прорыв в одну из сторон (вниз или вверх) станет событием для следующего фазы.

Такой сценарий вероятен, если давление от долгосрочных держателей усиливается, но не становится доминирующим моментально.

Сценарий C: Коррекция вниз

• Пробой сопротивления не удаётся, и ETH начинает откат.

• Долгосрочные держатели, особенно те, кто купил в более низких ценах, фиксируют прибыль.

• Цена опускается ниже $4 000, тестируя зоны $3 870 и даже ниже.

• Бычий сценарий откладывается, рынок может перейти в период накопления или консолидации.

Этот сценарий особенно реалистичен, если всплески активности «старых» монет продолжатся, а внешние факторы (макро, новости) ухудшатся.

Что может изменить ситуацию в пользу роста к $5 000?

Чтобы сценарий A стал более вероятным, необходимо выполнение ряда условий:

1. Усиление накопления долгосрочных держателей
   Рост коэффициента накопления выше 40 %, особенно если он сопровождается устойчивой тенденцией, будет сильным сигналом поддержки роста.

2. Минимизация активности «старых» монет
   Если всплески Age Consumed пойдут на спад — это уменьшит давление продаж со стороны долгосрочных адресов.

3. Приток капитала от институционалов и крупных держателей
   Возврат интереса со стороны ETF, фондов и «китов» может обеспечить ликвидность и поддержку пробоя.

4. Стабильный макрофон и улучшение настроений на рисковых активах
   Любые негативные сюрпризы, такие как геополитика, ужесточение монетарной политики или кризисы ликвидности, могут дать рывок к продажам.

5. Техническая сила прорыва
   Успешное закрытие дня и недели выше сопротивления, подтверждённые объёмами — это та “точка невозврата”, после которой рынок начнёт воспринимать пробой как устойчивое изменение.

Что дальше

Ethereum действительно находится в интересной фазе: с одной стороны — признаки восстановления, с другой — «стена» сопротивления от долгосрочных держателей. Метрики on-chain показывают умеренный рост накопления, но также активность старых монет, что создаёт риск давления.

Если ETH сможет преодолеть зону $4 200 и удержаться выше, создать здоровые объёмы покупок и снизить продажи со стороны крупных адресов, путь к $5 000 станет реалистичным. Однако при усилении продаж долгосрочников или при неблагоприятных внешних факторах сценарий коррекции остаётся в силе.